EVA (Economic Value Added) é um indicador do valor econômico agregado
que possibilita a executivos, acionistas e investidores uma nítida visão acerca
da rentabilidade do capital empregado na empresa. Ou seja, mostra se este foi
bem ou mal investido em termos de geração de riquezas para o empreendimento,
possibilita analisar o resultado, os recursos aplicados e a estrutura de
capital – sabe-se que a ideia de criação do EVA deu-se com a finalidade de avaliar se ‘a cada ano’ a empresa está ganhando dinheiro suficiente para pagar
o custo do capital que administra.
Um EVA negativo não
significa necessariamente que a companhia esta a beira da falência, mas é um
alerta para os sócios de tais empresas repensarem suas estratégias de atuação:
o capital investido na empresa não esta sendo remunerado a uma taxa mínima que
compense o risco envolvido no negocio. Diante dessa situação, cabe a companhia
reavaliar sua atuação: realocar ativos, idealizar novos produtos, buscar novos
mercados, investir em projetos mais rentáveis ou ate mesmo desinvestir,
alocando o capital em outro tipo de negocio.
Em geral o Conselho de acionistas estabelece uma taxa de
remuneração para o capital investido que traduz as expectativas dos acionistas
e serve de meta para a empresa em suas projeções orçamentárias. Essa taxa varia
de empresa para empresa, mas no mínimo os acionistas esperam algo que recupere
a inflação e acrescente algum ganho ao capital. Que é o chamado custo de
oportunidade.
No Brasil uma das
taxas de referencia aplicadas é o TJLP – taxa de juros de longo prazo.
VANTAGENS
1 - Auxilia na formulação de planos, projetos e orçamentos de
longo prazo;
2 - Alinha os interesses dos agentes com os dos diretores, submetendo
os gerentes e funcionários aos desejos dos acionistas;
3 - Cria uma teia de interesses; porque representa a forma mais
socialista de capitalismo;
4 – Quando utilizado para determinar a remuneração dos
funcionários, os motiva a agregar valor;
5 – Indica realmente o ”quantum” foi agregado de riqueza.
Existem quatro abordagens distintas do EVA
A)
EVA – formulação contábil do lucro líquido: a determinação do EVA acontece com a dedução do valor pago
para remunerar os recursos captados dos acionistas, também conhecido como
capital próprio. Por esta abordagem considera-se que os juros pagos na captação
de recursos alheios (capital de terceiros) já foram abatidos das receitas como
despesas financeiras, originando o lucro líquido;
B)
EVA – formulação contábil do lucro operacional: nesta concepção o cálculo do EVA realizado com a subtração
dos valores que remuneraram os recursos captados junto a terceiros, bem como o
capital próprio, do lucro operacional (ou NOTPAT);
C) EVA – formulação
financeira do RROI: o cálculo do EVA
considera, por este enfoque, a aplicação do percentual do RROI (residual
returnoninvestment) sobre o total dos recursos captados (investimento
total). O RROI, segundo tais autores, é o “spread entre a taxa de
retorno de uma empresa (ROI) menos o seu respectivo custo de capital.”;
D) EVA – formulação
financeira do WACC: é o enfoque mais
tradicional de obtenção do EVA deduzindo-se do lucro operacional (NOPLAT) a
parcela resultante do WACC (sigla de WeightAverageCostof Capital, que
expressa o custo médio ponderado do capital, ou o custo de oportunidade da
empresa obtido pela ponderação dos custos dos capitais próprios e de terceiros).
NOPAT
= lucro operacional liquido depois do imposto, em que as despesas financeiras
não estão incluídas.
WACC = custo médio ponderado de capital.
CAPITAL = é o capital investido tanto o capital próprio como o
capital de terceiros.
CALCULO DO EVA
O Eva é representado por uma formula, vamos utilizar como exemplo
uma empresa que possui um lucro operacional de 810.000. Os impostos sobre o
lucro são calculados a razão de 30% sobre o lucro operacional e os acionistas
estabeleceram a remuneração da TJLP (12%) como meta mínima de remuneração de
capital. O ativo operacional corresponde a 4.640.00.
Formula
EVA = LOLAI – C% X TC
LOLAI = lucro operacional liquido
após imposto.
C% = custo percentual do
capital, ou seja, a remuneração que o acionista deseja.
TC = capital total
Aplicando-se a formula do EVA temos:
Lucro
operacional 810.000
Imposto sobre o lucro de
30% 243.000
Lucro liquido dos
impostos 576.000
Ativo operacional
liquido
4.640.000
Remuneração do capital
12% 556.800
EVA
(a-b) 19.200
Valor adicionado
(d/c) 0,41%
Podemos dizer que a expectativas dos acionistas foram atendias e,
ainda, superadas 0,41%.
- Exemplo
de aula do 8º. Semestre de tópicos avançados em Administração.
EVA = Valor Econômico Agregado
Formula do EVA = (ROI – CMPC) x
Investimento
Dados:
ROI: 10%
CMPC: 8%
Investimentos: R$ 100.000,00
Eva= (10% - 8%) x 100.000
Eva= 2% x 100.000 (Eva= 0,02 x 100.000)
Eva= 2.000
MVA à Valor Adicional de Mercado
Formula do MVA = Valor de Mercado – PL
Conclui-se que no atual cenário competitivo pelo qual as empresas estão
sujeitas é recomendável que os seus gestores e proprietários se baseiem em
padrões de desempenho ou em alvos de atuações consideráveis. Dentro desse
contexto, a abordagem do EVA se apresenta como uma melhor forma de mensurar os
resultados da empresa. Muitos gestores se contentam em apresentar um lucro
líquido contábil positivo, no entanto, isso não necessariamente reflete o real
resultado almejado pelos investidores. Pelo ECONOMIC VALUE ADDED (EVA®),
os gestores passam a visualizar se os negócios estão ou não agregando valor
para os acionistas. Se não estiverem, os investidores certamente irão buscar ‘outras alternativas’ de negócio que
remunerem o seu capital. Logo, todos na organização irão procurar desempenhar
as atividades de forma a gerar um EVA positivo (e não apenas um lucro contábil positivo). É claro que qualquer
processo orçamentário apresenta virtudes e limitações, mas cabe aos gestores
observarem tais falhas e contorná-las de modo a adaptar o sistema para atingir
o melhor resultado possível.
Fonte e Sítios Consultados
http://www.jurisway.org.br/v2/dhall.asp?id_dh=7510
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